תלמידים יקרים!
מספר ימים לאחר כל מועד בחינה של רשות ניירות ערך, הבחינה עולה לאתר שלהם - למאגר בחינות הרשות.
בשלב הראשון הבחינה עולה בלי התשובות, ואנחנו נפרסם בעמוד זה את הבחינה עם התשובות שאנחנו חושבים שיתקבלו.
לאחר פרסום הציונים מעלה הרשות לאתר שלה את הבחינות יחד עם התשובות הרשמיות ואז נוכל לפרסם כאן אם אנחנו חושבים שיש מקום לערעור, ובמידה וכן, נציע נוסח וגם נסביר על התהליך.
בהצלחה!
מקצועית דצמבר 2023 - לחצו להורדת הבחינה (יחד עם תשובות הרשות).
לאחר בדיקה, לדעתנו יש מקום לערעור בשתי שאלות (המספור על פי גרסת המאסטר):
שאלה 1 - קבלת שתי תשובות נוספות (ג,ד)
שאלה 24 - קבלת תשובה נוספת (ד)
הנחיות לתהליך הגשת הערעור ודגשים חשובים ניתן למצוא בקישור זה - חשוב לקרוא בעיון!
מאחר וערעור שמתקבל תקף לכל מי שהערעור רלוונטי לגביו (גם אם לא הגיש ערעור), אנו ממליצים להתאסף בקבוצות.
לכל אחד מנוסחי ההמלצות הבאים נצטרף קישור לקבוצת וואטסאפ לטובת ערעור משותף על השאלה:
שאלה 1 (על פי גרסת המסטר) – קבלת תשובה ג'
שלום רב, ברצוני לערער על שאלה 1 על פי גרסת המאסטר, ולבקש קבלת תשובה נוספת – ג' (על פי גרסת המאסטר).
בתשובה זו עלינו להשוות בין תשואת מנהל הקרן (TWR) לבין תשואת המשקיע (IRR).
תשואת מנהל הקרן (TWR) מחושבת על ידי צבירת התשואות הרבעוניות ומסתכמת בתשואה שנתית של (0.46%-).
כעת לחישוב תשואת המשקיע יש להתחשב בפעולות שביצע.
נניח והמשקיע השקיע בתחילת שנה 100 ₪. עד סוף רבעון שלישי שווי השקעתו עמד על 88.47 ₪ (לאחר צבירת תשואות שלושת הרבעונים הראשונים), ובאותה עת מכר מחזית מהיחידות בשווי 44.23 ₪. סכום זהה שנשאר בחשבון צבר 12.5% ברבעון האחרון והסתכם ב- 49.77 ₪ שנמשכו בסוף השנה.
אם כן, נוצר תזרים לפיו הושקעו בתחילת שנה 100 ₪, בסוף רבעון ראשון ובסוף רבעון שני לא קרה דבר, בסוף רבעון שלישי משיכה של 44.23 ₪ ובסוף רבעון רביעי משיכה של 49.77 ₪.
הצבת התזרים הרבעוני במחשבון הפיננסי (פונקציית CASH) מביאה לתשואה רבעונית של (1.73%-) ובמונחים שנתיים (6.77%-).
כפי שניתן לראות, גם מנהל הקרן וגם המשקיע השיגו תשואה שלילית, אך תשואת המנהל (0.46%-) משמעותית גבוהה מתשואת המשקיע (6.77%-) וזה בדיוק מה שנאמר בתשובה ג'.
לאור זאת, אבקש לשקול קבלת תשובה זו כתשובה נכונה נוספת.
הצטרפות לקבוצת וואטסאפ לערעור על שאלה 1 - קבלת תשובה ג': https://chat.whatsapp.com/L4oQBFXOmLuAohNt9D5eus
שאלה 1 (על פי גרסת המסטר) – קבלת תשובה ד'
שלום רב, ברצוני לערער על שאלה 1 על פי גרסת המאסטר, ולבקש קבלת תשובה נוספת – ד' (על פי גרסת המאסטר).
בתשובה זו עלינו להשוות בין תשואת מנהל הקרן (TWR) לבין תשואת המשקיע (IRR).
תשואת מנהל הקרן (TWR) מחושבת על ידי צבירת התשואות הרבעוניות ומסתכמת בתשואה שנתית של (0.46%-).
כעת לחישוב תשואת המשקיע יש להתחשב בפעולות שביצע.
נניח והמשקיע רכש בתחילת שנה 90 יחידות, כל אחת במחיר 100, השקעה של 9,000.
בסוף רבעון ראשון שווי יחידה עמד על 107.5, אך המשקיע לא משך ולא הפקיד.
בסוף רבעון שני שווי יחידה היה 99.975 והמשקיע מימש שלושים יחידות בסכום של – 2,999.25.
בסוף רבעון שלישי שווי יחידה היה 88.47 והמשקיע מימש שלושים יחידות בסכום של – 2,654.33.
בסוף רבעון רביעי שווי יחידה היה 99.53 והמשקיע מימש את יתרת שלושים היחידות בסכום של – 2,986.12.
אם כן, נוצר תזרים לפיו הושקעו בתחילת שנה 9,000, בסוף רבעון ראשון לא קרה דבר, בסוף רבעון שני משיכה של 2,999.25, בסוף רבעון שלישי משיכה של 2,654.33 ובסוף רבעון רביעי משיכה של 2,986.12.
הצבת התזרים הרבעוני במחשבון הפיננסי (פונקציית CASH) מביאה לתשואה רבעונית של (1.35%-) ובמונחים שנתיים (5.29%-).
כפי שניתן לראות, גם מנהל הקרן וגם המשקיע השיגו תשואה שלילית, אך תשואת המנהל (0.46%-) משמעותית גבוהה מתשואת המשקיע (5.29%-) וזה בדיוק מה שנאמר בתשובה ד'.
לאור זאת, אבקש לשקול קבלת תשובה זו כתשובה נכונה נוספת.
הצטרפות לקבוצת וואטסאפ לערעור על שאלה 1 - קבלת תשובה ד': https://chat.whatsapp.com/BY9SQ7Wb0xw9yPhueOrGC9
שאלה 24 (על פי גרסת המסטר) – קבלת תשובה ד'
שלום רב, ברצוני לערער על שאלה 24 על פי גרסת המאסטר, ולבקש קבלת תשובה נוספת – ד' (על פי גרסת המאסטר).
בשאלה התבקשנו למצוא יווניות המתנהגות באופן דומה כאשר אופציית PUT מתקרבת לכסף.
אמנם ווגא וגמא מתנהגות באופן דומה, אין חולק על כך, שתיהן גדלות ככל שמתקרבים 'לכסף', אך גם לדלתא ורו מאפיינים משותפים הגורים להן להתנהג בצורה דומה. שתיהן שליליות עבור אופציית PUT ושתיהן גדלות ככל שהאופציה יותר בתוך הכסף (או פחות מחוץ לכסף).
ההתקרבות לכסף יכולה להיות משני כיוונים – מתוך הכסף או מחוץ לכסף, לכן נבחן את שתי האפשרויות.
במידה והאופציה מחוץ לכסף ומתקרבת לכסף, הרי שגם דלתא וגם רו קטנות (או גדלות אם נרצה להתייחס בערך מוחלט).
במידה והאופציה בתוך הכסף ומתקרבת לכסף, הרי שגם דלתא וגם רו גדלות (או קטנות אם נרצה להתייחס בערך מוחלט).
כך או כך, שתי היווניות האלו – דלתא ורו – מתנהגות בצורה דומה.
למען הסר ספק, נעשתה גם בדיקה במחשבון אופציות של פרופ' רפי אלדור, עבור אופציית PUT במחיר מימוש 1850 (ריבית 4.5% וסטיית תקן 16%), כאשר נכס הבסיס מתחיל ב- 1820 ועולה עד 1880, ניתן לראות שלכל אורך הדרך שתי היווניות משתנות באותו אופן.
לאור זאת, אבקש לשקול קבלת תשובה זו כתשובה נכונה נוספת.
הצטרפות לקבוצת וואטסאפ לערעור על שאלה 1 - קבלת תשובה ד': https://chat.whatsapp.com/KD6yYZ5s3i6CconHPR9gFw
כלכלה נובמבר 2023 - לחצו להורדת הבחינה (יחד עם תשובות הרשות).
לצערנו לא מצאנו מקום לערעור על שאלות הבחינה.
חשבונאות נובמבר 2023 - לחצו להורדת הבחינה.
בבחינה בחשבונאות בגרסת המאסטר כל התשובות הנכונות הן א' ואלו גם התשובות הרשמיות של רשות ניירות ערך.
המלצה לערעור שאלה 3 (גרסת המאסטר),
הוצגו בטבלה סעיפים שונים מתוך מאזני בוחן ליום 31.12.2021 וכן ליום 31.12.2022 ונדרש לחשב את השינוי במזומנים ושווי מזומנים מפעילות השקעה ופעילות מימון (בנטו) כפי שייכלל בדוח תזרים מזומנים של החברה לשנת 2022.
לכל הסעיפים שהופיעו בטבלה פורטו נתונים נוספים לפי המספור שהופיע בטבלה, למעט לנתון "בנקים, משיכת יתר".
תקן חשבונאות בינלאומי 7 – דוח על תזרימי מזומנים, מתייחס בסעיף 8 למשיכת יתר מבנק: "נטילות אשראי בנקאי, נחשבות בדרך כלל, פעילות מימון. אולם, במדינות מסוימות, משיכות יתר מבנק אשר עומדות לפירעון לפי דרישה מהוות חלק בלתי נפרד מניהול המזומנים של ישות. בנסיבות אלו, משיכות יתר מבנק נכללות כמרכיב של מזומנים ושווי מזומנים. מאפיין של הסדרים בנקאיים כאלה הוא שלעיתים קרובות יתרת הבנק משתנה מיתרה חיובית למשיכת יתר".
במילים אחרות, לפי התקן הבינלאומי, ניתן לראות כי קיימת אבחנה בין נטילת הלוואה שבעבורה מצוין כי "בדרך כלל" נחשבת לפעילות מימון, לעומת, משיכת יתר מהבנק שבה התקן מתייחס מפורשות לאפשרות זו ומציין כי במידה ומשיכת היתר עומדת לפירעון לפי דרישה של הבנק, היא תסווג כחלק מסעיף מזומנים ושווי מזומנים.
ניתן לראות זאת גם בהסכמים סטנדרטיים למסגרת אשראי בבנקים מופיע סעיף שמאפשר לבנקים לדרוש פירעון של משיכת יתר. להלן, דוגמה לסעיף מהסכם אשראי בבנק הפועלים: "זכות המלווה לנקוט בצעדים שונים נגד הלווה בשל אי תשלום במועד וכן תנאים לביטול מיידי של מסגרת האשראי בחשבון".
סעיף דומה ניתן למצוא גם בהסכמים למסגרת אשראי עם בנקים אחרים.
כמו כן, בפרקטיקה, כאשר חברה מנהלת חשבון בנק, לעיתים היתרה בחשבון נעה בין יתרה חיובית לבין משיכת יתר והתקן מחדד כי זהו סימן לכך שמשיכת היתר תיכלל כחלק בלתי נפרד של יתרת המזומנים ושווי המזומנים.
כפי שציינתי לעיל, בשאלה יש פירוט/הערה עבור כל אחד מהסעיפים מלבד הסעיף הספציפי של משיכת היתר. מכיוון שיתרה זו אין לגביה הנחות יסוד או ברירות מחדל חד משמעיות ובפרקטיקה מקובל שהיא מהווה כחלק מסעיף המזומנים ושווי המזומנים פתרתי את השאלה באופן הבא:
הפקדה בפיקדונות בבנקים (8,000), הלוואות שניתנו (15,000), רכישת מכונות (60,000), תמורה מהנפקת מניות 50,000.
סה"כ תזרים מזומנים מפעילות השקעה ופעילות מימון נטו: (33,000), קרי קיטון במזומן בסך 33,000 ש"ח.
לאור זאת, אין תשובה מתאימה בשאלה המדוברת לתוצאת החישוב שהוצגה ולפיכך, אבקש לפסול את השאלה ולקבל את כל התשובות כנכונות.
מימון וסטטיסטיקה נובמבר 2023 - לחצו להורדת הבחינה (יחד עם תשובות הרשות).
לצערנו לא מצאנו מקום לערעור על שאלות הבחינה.
אתיקה נובמבר 2023 - לחצו להורדת הבחינה (יחד עם תשובות הרשות).
לצערנו לא מצאנו מקום לערעור על שאלות הבחינה.
הנחיות לתהליך הגשת הערעור ודגשים חשובים ניתן למצוא בקישור זה - חשוב לקרוא בעיון!